Os gestores de fundos de pens\u00e3o planejam mudan\u00e7as no portf\u00f3lio de investimentos em 2013. Maiores aportes em renda vari\u00e1vel, em t \u00edtulos de cr\u00e9dito privado e tamb\u00e9m em fundos de private equity, que compram participa\u00e7\u00e3o em empresas, est\u00e3o entre os planos desses grandes investidores brasileiros. Essas s\u00e3o algumas das conclus\u00f5es de uma pesquisa in\u00e9dita por sua abrang\u00eancia, organizada pela Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades Fechadas de Previd\u00eancia Complementar (Abrapp).<\/p>\n
Em um trabalho que durou pouco mais de tr\u00eas meses, os gestores de 120 fundos de pens\u00e3o revelaram como pretendem enfrentar o desafio de cumprir as metas atuariais em um ambiente de rentabilidade menor. Juntas, as funda\u00e7\u00f5es ouvidas na pesquisa administram aproximadamente 81% do total dos ativos do setor. Segundo a Abrapp, em junho, os fundos reuniam patrim\u00f4nio de R$ 620 bilh\u00f5es.<\/p>\n
Na pesquisa, mais da metade dos gestores respondeu que pretende aumentar a aloca\u00e7\u00e3o em renda vari\u00e1vel nos pr\u00f3ximos 12 meses. Atualmente, a participa\u00e7\u00e3o dessa classe de ativo n\u00e3o chega a 40% do total dos recursos geridos pelos fundos de pens\u00e3o com benef \u00edcio definido. Quando observados os fundos com contribui\u00e7\u00e3o definida ou vari\u00e1vel, a renda vari\u00e1vel se faz ainda menos presente. Em m\u00e9dia, 14,9% dos recursos est\u00e3o nessa modalidade.<\/p>\n
Para Carlos Garcia, s\u00f3cio da Itajub\u00e1 Investimentos, gestora voltada para clientes institucionais, a mudan\u00e7a nos planos dos gestores \u00e9 emblem\u00e1tica. Mostra a preocupa\u00e7\u00e3o com o cumprimento das metas atuariais e uma r\u00e1pida corre\u00e7\u00e3o de rota. “A resposta dos fundos ao novo patamar dos juros no Brasil veio de forma muito r\u00e1pida, na minha opini\u00e3o. No mercado americano, a resposta levou mais tempo”, afirma Garcia, um dos coordenadores da pesquisa da Abrapp.<\/p>\n
Garcia salienta que o levantamento captou a inten\u00e7\u00e3o dos gestores e n\u00e3o propriamente as novas aloca\u00e7\u00f5es. Mesmo que se confirmem, os planos para aumentar a aplica\u00e7\u00e3o em renda vari\u00e1vel – seja com aportes em a\u00e7\u00f5es ou cotas em fundos imobili\u00e1rios – n\u00e3o devem mudar o perfil dos portf\u00f3lios brutalmente. <\/p>\n
Como heran\u00e7a das d\u00e9cadas de juros altos e t \u00edtulos p\u00fablicos com farta rentabilidade, a renda fixa comporta o maior volume de recursos. Na carteira dos planos com benef \u00edcio definido, 50,7% dos recursos est\u00e3o alocados nessa modalidade, segundo a pesquisa. No portf\u00f3lio dos planos com contribui\u00e7\u00e3o definida ou vari\u00e1vel, o percentual \u00e9 ainda maior: 77,7%.<\/p>\n
Uma mudan\u00e7a que deve acontecer nessa fatia de renda fixa \u00e9 a caracter \u00edstica dos t \u00edtulos. Atualmente, 80% dos recursos est\u00e3o em pap\u00e9is p\u00fablicos. Nos pr\u00f3ximos meses, 33,3% dos gestores dos planos de contribui\u00e7\u00e3o definida ou vari\u00e1vel pretendem reduzir a posi\u00e7\u00e3o que t\u00eam no Tesouro Nacional, e 61,3% querem aumentar as aplica\u00e7\u00f5es em cr\u00e9dito privado. “A disposi\u00e7\u00e3o em aportar em FIDCs [fundos de investimento em direitos credit\u00f3rios] e t \u00edtulos privados foi o que mais surpreendeu”, diz Garcia.<\/p>\n
O levantamento mostrou que a propens\u00e3o dos gestores dos fundos n\u00e3o mudou, entretanto, quanto a investimentos estrangeiros. Segundo o estudo, 0,004% dos ativos est\u00e3o alocados em aplica\u00e7\u00f5es no exterior. Somente 12,7% dos gestores de planos de contribui\u00e7\u00e3o definida ou vari\u00e1vel pretendem aumentar a parcela “offshore” do portf\u00f3lio. Desse total, 77,3% planejam ter entre 0% e 2% dos recursos alocados em outros pa \u00edses.<\/p>\n
Para Garcia, essa modalidade de investimentos merece entrar no radar dos investidores. Ele argumenta que os mercados estrangeiros possuem classes de ativos que n\u00e3o existem no Brasil e que, naturalmente, possuem correla\u00e7\u00e3o negativa com as oportunidades no pa \u00eds. “No atual cen\u00e1rio, em que ficou mais dif \u00edcil conseguir a rentabilidade, a busca por ativos com correla\u00e7\u00e3o negativa passa a ser importante.”<\/p>\n
O s\u00f3cio da Itajub\u00e1 afirma que o cen\u00e1rio de juros mais baixos exige mudan\u00e7a de comportamento de todos os investidores, inclusive dos fundos de pens\u00e3o. “A migra\u00e7\u00e3o para ativos novos e rent\u00e1veis \u00e9 dif \u00edcil, porque eles s\u00e3o escassos. Quem for mais \u00e1gil vai conseguir as melhores oportunidades”, afirma Garcia. “O bom ativo n\u00e3o espera.” <\/p>\n
Alguns gestores ter\u00e3o de repensar o processo de tomada de decis\u00e3o sobre seus investimentos, segundo Garcia. Ele explica que h\u00e1 fundos que precisam, por norma, aguardar a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do comit\u00ea para decidir sobre uma nova aplica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Fonte: Valor Econ\u00f4mico<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Os gestores de fundos de pens\u00e3o planejam mudan\u00e7as no portf\u00f3lio de investimentos em 2013. Maiores aportes em renda vari\u00e1vel, em t \u00edtulos de cr\u00e9dito privado e tamb\u00e9m em fundos de private equity, que compram participa\u00e7\u00e3o em empresas, est\u00e3o entre os planos desses grandes investidores brasileiros. Essas s\u00e3o algumas das conclus\u00f5es de uma pesquisa in\u00e9dita por …<\/p>\n